- A+
环保投资论文范文第1篇
在国家层面的环境投入状况，根据环境保护部2007～2014年公开的支出预算数据为依据分析。如图1，可看出国家对于环境的投入力度总体上还是呈上升趋势，2012年上升幅度更大，这些投入资金基本上用于环境治理、环境行政、国际交流，总目标只有一个：就是希望这笔资金投入市场能够用以改善当前严峻的环境形势，保障人体健康，实现经济与环境协调发展。然而，事情并不是如我们所想的一样顺利，尽管取得了一些进步，但国内环境问题并没有得到彻底改善，相反，集体性的环境纠纷案件日益增多，大气污染、水污染、森林破坏等环境污染和生态破坏现象大量存在。再来看各地方政府的环境投入状况，昆明市第十二届人民代表大会第五次会议报告指出，2008年昆明市环境保护支出完成117494万元，增长354．8％。2009年预计安排公共基础设施建设资金146231万元，占一般预算支出的22％，资金重点用于滇池治理与生态建设、城市交通等基础设施、社会发展与保障性住房建设以及重大项目前期经费、农村基础设施与民生工程。2011年5月9～10日，云南怒江州环保局长座谈会在六库召开，突出以解决影响可持续发展和损害人民群众健康的突出环境问题为重点，强化环境监管，完善环境法制，加大环境投入，全面加强污染整治和生态环境建设。2012年，甘肃省张掖市农村环境连片整治项目涉及五县区14个乡镇53个行政村，项目共完成投资3217．336万元，惠及78455人。2013年11月22日，湖南省长沙市望城区召开部级生态区创建工作推进会，达成统一认识，近年环境投入力度空前，环境变化巨大，有很好的基础条件，生态创建是我区建设现代化公园式城区的一项重要工作，是一项系统工程，是大家共同的责任。的确，我们不能否认国家已经取得的环境保护成绩，政府和公众的环境保护意识和重视越来越高，每个公民都在做着自己的贡献，但是如此高额的环境保护资金是不是只能达到这样的效果，抑或本应该能实现比现在更好的预期效果，这就关系到环境行政绩效的问题，当前国内不仅仅是在环境领域没有专门的政府绩效管理制度，全国也没有一部综合性的行政绩效规制法，虽然新《环境保护法》确立了环境目标责任制和绿色考核制度，但是因其规定还是停留于原则上，缺乏相应的可操作性绩效评估标准，具体评估实践无法可依，更无法有效提高环境行政组织效率。
2环境保护投入绩效管理制度理论依据
（1）为什么一定要确立该项制度？
首先，涉及到构建一个最优绩效管理制度去推动环境行政组织运行效率，实现资源优化配置的问题。按照新制度经济学的分析，产权制度在理论上可分为私有产权制度、公有（共有）产权制度和混合产权制度，它能影响人与人的行为，而人的行为最终决定整个组织或社会效率的高低。科斯和其他制度经济学家都探讨了交易成本与产权安排的关系，认为不同的产权制度会形成不同的交易成本，产权制度的安排形式、具体结构和内容，确定了交易双方在交易中的行为准则和具体行为规范，并促使交易各方必须遵守这一准则和规范，从而降低了交易成本，使得交易顺利进行。明确的产权关系，不单指财产的归属确定，还应当是包含主体责任和义务、权力和利益的统一。那么，如果想要使得各地政府各项环保投入能够得到高效率利用，借用主流经济学的分析方法和数学模型对制度进行全方位研究，在我国行政色彩浓厚的大社会背景下，前提应该建立一个良好的政府预算、支出绩效管理制度，以一种效益较高的制度取代一种效益较低的制度，重点解决权责关系，表面上是在内部生效，实质上是作用于环境市场效果，在公开性、客观性、常规性、差别性原则的指导下，辅助公众监督政府组织内部行为，督促负有环境保护义务的相关部门认真贯彻生态保护各项法律、政策。
（2）为什么要重视环境行政组织内部成员作用？
根据巴纳德的组织行为学理论，其关于效率的观点于传统理论有着明显不同，最主要的是将效率提升的研究重点放在组织结构的逻辑分析上，指出了个人目标的重要性，将组织效率与组织内单个人的行为紧密联系起来，强调人际关系与个人目标的重要性，集中以个人的需求和激励激发组织的协作能率。至此，效率的焦点也开始由组织向个人或群体转变。在环境行政领域，环境工作人员是环境行政机关的重要成分，通过外部性激励措施鼓励其合法合理行政将关乎整个环境行政组织运行效率与国家生态环境工作的实际效果，这也是环境行政绩效管理制度的激励功能所在。
（3）如何确定环境绩效评估的考量因素？
提升一个组织的运行效率并非仅是通过某一种方法或某一种模式就可以解决的，尤其是对于复杂且任务繁重的环境行政组织而言更是如此，其环境行政效率的研究方法和评价模式因环境发展本身存在着多样性和复杂性特点。有些学者试图运用综合研究方法，建立一个囊括衡量组织效率的各种标准的详细清单，包括组织的控制、凝聚力、环境行政绩效计划和目标的确定、环境利润、动力、稳定性、人力资源价值等各个方面。但是就环境投入问题而言，如果在短时间内构建360 全方位绩效管理制度并不见得就可行，这种绩效评估虽然全面，但是受制于目前科学发展水平，其成本高，耗时长，工作量大，动用大量人力、物力、财力，甚至可能导致环境行政工作人员疲于应付各种绩效评估而影响了正常工作，这显然有悖于这项制度得初衷。这是一个循序渐进的过程，有必要保持 先主要后次要 的理性思维。
3国内外环境行政绩效管理模式研究
进入21世纪，已有不少国际组织就环境绩效评估方法投入实践，如联合国经济合作与发展组织环境绩效展示（OECDEPR），确立了基于压力－状态－响应模型的评估指标体系：2003年启动的大湄公河次区域环境绩效评估，在环境重点关注领域的选择上更注重次区域的定量分析，但也存在某些重要政策目标数据的可得性问题：联合国2006年环境绩效指数（EPI）提出了环境健康、空气质量、水资源、生物多样性和栖息地、生产性自然资源与可持续能源政策六大政策类别中的16项指标，2008年则将可持续能源政策变更为大气变化，16项指标扩展到25个。与EPI采用的方法想类似，加拿大特许会计师协会在《政府环境绩效报告》中列出了资源、公共事业、大型制造业、小型制造业、零售业、交通业和其他服务业七种不同行业23个方面的政府环境绩效指标，包括对野生动植物的保护、土地破坏和修复、固体废物管理、科技创新、法规遵守等。此外，1993年美国国会在103次国会会议上，通过了《政府绩效与结果法》，先通过试点项目确立一个工作目标，围绕这个绩效目标用客观、可数、可计量的形式进行绩效测量，关注政府行政结果、服务质量以及公众满意度，绩效计划几乎贯穿了美国整个公共行政的发展过程中。我国是发展中国家，正处于经济迅速发展阶段，不可避免的造成环境资源过度利用，虽然政府做出了很多努力，如制定新《环境保护法》，强化社会舆论渲染，但环境问题依然严峻，环境行政组织的积极作为并没有达到预想的效果。一组数据显示，2006年全球环境绩效指数（EPI）排名中，中国在133个参加国中位居第94位，2008年在149个参加国中位居第104位。而目前，我国政府对环境行政绩效评估管理的重视度还不够，还属于行政机关内部的自发行为，多流于书面规定，无可操作性的规则，导致环境投入资金得不到合理利用，这种重投入轻效率的局面既浪费国家资源，又起不到保护环境的效果，相反，是对纳税人的不负责任表现。
4环保投入与政府绩效管理密不可分
结合当前我国环保投入绩效评价的工作实际，我们应着重从以下几个方面更好地将政府环保投入分配好、使用好、管理好，充分发挥其环境保护作用，提高环境行政组织效率。
（1）构建环境行政绩效管理机制，作为督促环境行政机构实施环境资金管理和改善环境状况的工具。
组织建立一部单行的环境投入方面的绩效法律可能还欠缺理论和实践支持，但是通过条例或者规范性文件的形式立法还是很有必要。将绩效理念融入整个环境治理工作中，制度的设计要结合环境本身的复杂多样性特点，重点明确评估的主体和目标、考察对象、指数指标确定、评估程序、法律后果、公众监督六方面，注重绩效管理的可操作性。就绩效评估主体而言，可以是国家建立，但发挥市场主体的作用也未尝不可，还可节省国家管理成本，但这个评估主体一定是独立的，经验表明独立的评估机构或单位显然更能作出客观、真实、有效的评估结果。
（2）合理选取环境行政绩效评估指标。
学者大卫 米斯顿提出确立指标的八项原则：阐明组织目标，评估政府活动最终结果，激励方案投入，引导消费者选择，为私人服务提供绩效标准：协助决定水准的最大消耗，激发物，可能节省的领域。在环境行政领域，因环境问题复杂性和地域性差异特点，很难在绩效管理上面面俱到，国家可建立一个试点地区，从特殊区域出发，根据不同区域的突出环境问题确立指标。以华北地区为例，主要环境问题就是土地退化、大气污染等，从这几个环境问题分别展开，根据上述原则，参考P－S－R概念体系，探索该地区环境行政指标评估体系。
（3）参考与环境工作有关的专家意见。
环境法学是法学与环境科学的交叉学科，部分领域需要医学和经济学辅助，环境问题的复杂性、多样性使得环境行政绩效管理机制的设立主体在面对一些专业性较强的问题时无从下手，可将专家意见纳入环境行政绩效评估体系，建立不同行业的专家库，尤其是高科学技术行业，遇到不同的环境问题随机抽取相应专家参与评估程序与指标量化。至于这些专家意见的效力如何，应该是一个循序渐进的过程，从作为参考到成为评估依据的过渡。
（4）不可忽视绩效评估之后的奖惩程序设计。
环保投资论文范文第2篇
第一阶段从1980－1987年，为无投资或忽视投资阶段。保险公司的资金基本上进入了银行，形成银行存款；
第二阶段从1987－1995年，为无序投资阶段。由于经济增长过热，同时又无法可循，导致盲目投资，房地产、有价证券、信托、甚至借贷，无所不及，从而形成大量不良资产；
第三阶段始于1995年10月，为逐步规范阶段。1995年以来，《保险法》、《中华人民共和国银行法》等有关金融法律法规先后颁布，但由于限制过紧，加之1996年5月1日以来的七次利率调整，给保险业发展带来了新的问题，因而，政府曾多次调整保险投资方式，1998年以来先后允许同业拆借、购买中央企业AA十公司债券、保险资金间接入市，并不断调整入市比例，尤其是近期保监会公布的把投资连接保险的投资比例放宽至100％，为拓宽保险投资渠道奠定了基础。
基于我国目前经济发展处于起飞阶段，在经济体制转轨过程中投资工具有限、规范交易的制度及组织有待完善，对投资市场的监控和引导乏力，保险投资应注意以下几点：
首先，保险公司的投资应在遵循安全性原则的前提下达到尽可能多的盈利。因为保险公司是企业，在确保其资金运用安全的条件下，要以盈利为目标，从而保证资产的保值增值。这样不仅有利于保险公司经营规模的扩大，而且有利于其赔偿能力的增强。
其次，完善投资环境。一个完善的投资环境，应包括有效的投资工具、公平的交易规则以及保证这种制度有效贯彻的组织，即投资工具的多样化、交易规则的规范化、交易方式的灵活化、投资监管的有效化，以保证保险资金运用的安全、有效和畅通。
一、完善投资工具
由于保险投资涉及不动产投资及金融市场的投资，因而投资工具包括不动产投资和金融市场的金融工具。其中，金融市场的投资是保险投资的主体，因而金融工具的完善至关重要。其投资工具包括：债券、股票、票据、贷款、存款、外汇。其中；票据属于短期金融工具，分为汇票、支票和本票；债券和股票属于中长期金融工具，债券分为政府债券、金融债券和公司债券，政府债券分为公债券、国库券和地方政府债券；股票，含普通股和优先股。
金融市场的投资工具应该是长期、短期和不定期的结合体，安全性、盈利性和流动性不同层次的匹配，以便不同投资者根据自身业务特点选择，可利用灵活多样的投资工具，有利于保险投资者的选择，进行投资组合，也有利于提高其变现能力。就总体而言，保险公司应根据金融市场的成熟程度以及自身业务的特点选择投资工具。如在金融市场尚不成熟时，应选择流动性强、安全性高的投资工具。但寿险投资则宜选择安全性和盈利性均较高的投资工具，而不十分要求其流动性。同时，应建立与投资工具相配套的避险工具，如期权交易、期货交易，以防范和分散投资风险。
二、完善涉及保险投资的法规
投资法规的完善，在于建立保证投资市场公平、有效交易的法律法规和制度，如不动产交易法、证券交易法、票据法、保险法、担保法等，保证市场交易有据可依。
理顺投资监管机构的关系。法律的真正价值在于它的实施。为保证有关投资法律法规的有效实施，必须建立相应的组织来保证。这些组织包括投资的行政主管部门以及配合行政主管部门实施的司法机构，如投资主管部门、工商行政管理局、法院、仲裁机构，并且保证这些组织的合理分工与协作，严格按照法律法规或规章办事，切实保证投资法律法规和规章制度的有效实施，严禁任何组织或个人凌驾于祛律规章之上。
三、保险投资方式多样化
在保险投资方式的选择方面，基于我国经济发展处于腾飞阶段，金融市场发育不全，基础产业和基础设施的建设资金缺乏，而这些产业投资回报率较高，应允许抵押贷款或有区域选择的不动产投资；无限度的政府债券投资、有一定限度的金融债券投资和限制较严的股票与公司债券投资；长期银行存款在目前是必要的。从长远看，待我国金融市场发育完善，则可转向证券投资。
四、在放松投资方式的同时控制投资的比例
从政府监管的角度看，在放松投资方式规定的同时，如允许投资于有价证券、不动产、抵押贷款、银行存款等，同时应规定投资比例、前者是为了提高保险投资的盈利能力，多种投资方式，为保险公司提供可供选择的灵活的投资工具，从而，为保险公司提高投资回报率创造条件，当然，也为理智的保险公司投资者提高投资组合来控制风险提供选择机会；后者则为控制投资风险提供条件。这一比例分为方式比例和主体比例，方式比例规定风险比较大的投资方式所占总投资的比例，可有效控制有关高风险投资方式所带来的投资风险主体比例可有效控制有关筹资主体所带来的投资风险，从而为控制投资风险提供条件。主体比例也应按投资方式的风险情况分别对待，对于高风险的筹资主体、高风险的投资方式，其比例应低一些，如购买同一公司股票不得超过投资的5％；购买同一公司债券不得超过投资的5％；购买同一公司的不动产不得超过投资的3％；对每一公司的抵押贷款不得超过投资的3％；对于较安全的投资方式但存在一定风险的筹资主体，其比例便可高一些，如存款于每一银行不得超过投资的10％。保险投资必须强调盈利，提高保险公司的偿付能力。但由于某项投资报酬是该项投资所具风险的函数，如对保险资金运用不加以限制，势必趋向风险较大的投资，以期获得较大的报酬，而危及保险企业财务的稳健。因为每一种技资方式的风险大小不同，一般而言，高盈利的投资方式伴随着高风险，低风险的投资方式则伴随着低盈利，显然，全部用于盈利性高的投资方式，必将使保险公司面临着全面的高风险，使被保险人有可能得不到应有的保险保障，也不利于保险公司的生存和发展，因而，为了保证保险投资的盈利性，同时控制高风险，应规定有关高风险投资方式所占的比例。同时，在市场经济条件下，任何工商或金融企业均有破产的可能性，无论采用风险大的亦或风险小的投资方式，保险公司都会面临着筹资主体对保险投资所带来的风险，因此为了控制每一筹资主体给保险公司所带来的风险，必须规定投资于每一筹资主体的比例。超级秘书网
五、寿险和非寿险的保险投资应有所区别
由于寿险是长期保险，许多寿险带有储蓄性，更强调安全性，因而，一般可用于安全性和盈利性高、但流动性较低的投资方式，如不动产、贷款；非寿险是短期保险，要求流动性强，不宜过多投资于不动产投资，而应投资于股票、存款。同时，从风险控制看，寿险公司投资的比例在主体比例方面，应严于非寿险，因为寿险期限长、带有储蓄性，控制主体比例，便于保证保险公司的偿付能力，从而保护被保险人的合法权益。超级秘书网
六、加强对保险公司偿付能力的监管
环保投资论文范文第3篇
提高生态投资效益,可以在实现原定生态目标的前提下, 节约生态投资, 腾出更多的资金来满足经济建设的需要;也可以用同样多的生态投资, 取得较多的生态效益、社会效益和经济效益, 有利于实现生态与社会的和谐发展。本文通过综述国内外各学者在此领域的研究成果,期望能为生态投资的研究提供更多的帮助。
生态投资是生态研究领域内的新课题,目前我国理论界对它的研究还没有形成系统。但是与生态投资有关的研究已经取得了一定的进展。有关部门和专家对生态投资相关课题发表了一些论着,如张福庆,董唤霞发表了《科学发展观催生生态投资建设理念》,针对传统的经济发展建设模式, 提出经济发展应建立在可持续发展为基本内容的科学发展观的基础上, 走生态投资建设之路,以实现“五个转变”和人类社会与生态系统协调统一的本质内涵。该论文侧重于号召有关部门发展常规投资的同时注重生态环保的投资。汤尚颖和徐翔发表了《准确理解生态投资的内涵》,文章指出随着环保投资的界和内涵不断延伸,环保投资的概念也将演变为“生态投资”环保投资及生态投资的内涵。在区分了环保投资和生态投资的内涵之后,指出生态投资从范畴上看应包含: (1) 生态环境保护投入;(2) 生态环境恢复治理投入;(3) 生态产业投入。马国强发表了《生态投资与生态资源补偿机制的构建》一文,明确了我国现阶段以政府投资为主导的生态投资模式, 需要借鉴发达国家的经验, 尽快建立起符合我国国情的生态投资与生态资源补偿机制。文中首先分析了我国的生态环境与资源承载力,论述了我国目前的生态投资状况和以政府为主导的生态投资模式选择的必然性,之后在对比国外生态投资与生态资源补偿机制的实践经验和我国目前面临的困难的基础上,提出我国生态投资与生态资源补偿机制的构建的一些建议。牛荣在《论西部生态投资补偿方式》一文中,在分析生态投资补偿的含义和探讨进行西部生态投资补偿必要性的基础上, 提出应以政府补偿为主, 采用多样化的补偿方式, 来解决西部生态建设投资不足的问题。此外,由中国环境与发展国际合作委员会(简称“国合会”)和世界自然基金会(WWF)共同公布的《中国生态足迹报告》中也分析了近年来我国生态环境的诸多现状,提出了增强生态投资的一些途径和具体实施方法。
通过上述有关学者的相关论文和有关部门的官方报告可以得知,目前我国学者对生态投资的研究主要是依附于对环保投资的基础之上,虽然针对有关的生态投资内涵,以及生态投资的补偿机制等有了专门性的论述,但是并没有形成有关生态投资研究的学术体系。大多数研究都只是针对生态投资课题的某一方面,而没有一个全面的综合性的研究。所以理论研究虽然有了一定的进步,但并不能满足我国生态投资日益发展的需求,因此,有必要对生态投资课题进行一个系统的综合研究。
环保投资论文范文第4篇
关键词：融资约束 投资绩效 环保产业
一、国外关于融资约束的文献梳理
首先提出融资约束理论的是Stiglitz和 Weiss（1981），而Fazzari、Hubbard和Petersen（1988）首次将融资因素引入到了投资模型中，其将融资约束定义为：在不完美的资本市场中，外部融资成本要显著的高于内部融资成本，使得公司的投资低于最优水平，内部现金决定公司的投资策略。Fazzari（1988 年）率先研究了融资约束的变化对投资―现金流敏感性的影响，他以股利支付率来度量公司融资受到的约束程度。Cleary（1999）采用流动比率、财务松弛程度、营业收入增长率、资产负债率、净利润率、固定利息保障倍数六个指标来衡量融资约束程度，从而构造了融资约束指数。
国外学者关于融资约束的研究比较早，有选择单一变量作为融资约束的度量变量，也有选择构造综合指数来衡量融资受到的约束程度，对于哪种指标作为公司融资受到约束的替代变量更加合理，至今仍然没有形成统一的结论。
二、环保产业投资状态的研究综述
王光分（2010）认为20世纪90年代末期，我国环保投资总量大幅度的上升，然而尽管环保投资近年来呈现总体上升的趋势，但从投资主体看，仍然存在着投资主体单一、环保投资投入与环境污染产出不成比例的情况。贺鹏飞（2011）认为，近年来，我国环保投资在规模、效益、渠道开拓方面都取得了重大的进展，但是投资规模仍然偏小，投资总量不足。国内学者的研究表明虽然我国环保投资总量呈逐年上升的趋势，但是环保投资额占当期GDP的比重依然偏低。
三、环保产业融资状态研究综述
曾庆久、陈柳钦（2004）指出环保产业利用债券融资具有巨大的潜力，债券融资包括发行国债和企业债券，近年来国债发行的增速较快，而且还有很大的发展空间，企业债券相对于银行贷款、股权融资方式而言，其融资方式更为主动，融资成本低。徐广君、孟倩等（2011）积极的探讨了环保产业融资的新模式，他们指出把融资手段的信托引入环保行业，建立“绿色信托”的理念，将是环保行业融资模式的一条新出路。近年来，国内学者深入地研究了环保产业的融资模式，极大的丰富了环保企业的融资渠道，其中ABS融资、BOT融资方式已经广泛地得到了应用，但是环保企业尤其是中小型的企业，其融资依然面临着很多困境。
四、融资约束指标选择
对于融资约束指标的选择，不少学者直接利用某一变量来度量企业融资受到的约束程度。冯巍（1998）是最早证明中国金融市场也存在融资约束的，他以股利支付率来衡量公司受到的融资约束程度；李胜楠和牛建波（2005）以负债水平衡量融资约束，魏璇（2007）直接用公司规模来度量融资约束。除了选择单一的指标替代融资约束以外，国内还有学者选择综合财务指标来构建融资约束指数。东长春（2013）选择流动比率、资产负债率、现金净利率、产权比率、现金/资产、净资产收益率、销售利润率、资产净利润率、公司规模、贝塔系数、利息负债比、现金/糇什和营运资金/资产13个指标，运用主成分分析法构建融资约束的量化公式。
五、投资绩效内涵
何琬，仲福森和常燕（2011）将企业投资决策绩效评价定义为对管理者所做出的投资行为的效率以及结果作出科学合理的评价。佟彤（2014）认为投资绩效属于财务绩效的一个研究领域，财务绩效是对企业偿债能力、盈利能力、抗风险能力和营运能力的总称，而投资绩效侧重于研究某一类项目投资对公司价值的贡献。
六、融资约束与现金――现金流敏感性
融资约束与现金――现金流敏感性关系的研究，大多数学者都认为融资约束与现金――现金流敏感性显著正相关。王彦超（2006）的研究样本为1999年至2005年沪深两市A股公司，以五种不同的指标来衡量公司融资约束强度，利用现金――现金流模型研究了融资约束对现金持有政策的决定作用。李延喜、（2008）选择2003年至2006年沪深两市非金融类上市公司作为研究样本，采用股利分配率和公司规模对样本进行分组，实证结果表明：融资约束公司现金持有量与内部现金流波动性显著正相关。
七、融资约束对企业绩效影响文献综述
潘镇、鲁明泓（2005）实证分析发现中小企业的绩效与其受到的外部融资限制有很大的关系，企业的销售收益率和资产收益率会随着外部融资限制的下降而上升。倪磊（2014）实证分析了融资约束对民营企业绩效带来的影响，实证结果表明，浙江省境内绝大多数民营企业外部融资受到诸多限制，融资受到限制程度增加，民营企业的绩效就会下降。从融资约束视角考察企业投资绩效的文献不多，学者们得出的结论是融资约束的缓解，有利于企业绩效的提高。
八、研究述评
随着国内学者积极的探讨，环保企业的融资渠道越来越多样化，其中BOT融资、ABS融资已经得到了广泛的应用，有的学者还提出了“绿色信托”的融资新模式，这都为环保企业融资提供了新的渠道。国内外学者关于融资约束的研究由来已久，阅读了国内外部分学者的研究成果，我们发现：国内外学者既有选择单一变量来衡量融资约束的，也有选择财务指标来构造融资约束综合指数的，单一变量包括是否为集团公司、股利支付率、利息保障倍数、公司规模、现金流状况等，选择的财务指标主要有净资产收益率、资产负债率、流动比率、速动比率、存货周转率、资产回报率、主营业务收入增长率等；其次学者研究融资约束对投资绩效的影响，结论是融资约束降低了企业的投资绩效。
参考文献：
[1] Stiglitz， J.E.， Weiss， A.， Credit Rationing in Markets with Imperfect information[J]. American Economic Review， 1981， 71， 393-410
[2]Fazzari， S.M.， Hubbard， R.G.&Petersen， B.C. Financing constraints and Corporate investment [J].Brookings Papers Economic Activity， 1988，（1）：141-206
[3]Cleary， S.M.， The relationship between firm investment and financial status [J]. Journal of Finance， 1999， 54（2）：673-692
[4]王光分.环境保护投资的决策方法研究――实物期权方法[D].中国地质大学，2010：1-5
[5]贺鹏飞.中国环境保护投融资创新研究
[D].中国地质大学， 2011：16-18
[6]曾庆久，陈柳钦.论我国环保产业的融资问题[J].高科技与产业化，2004，（6）：27-31
[7]徐V君，孟倩等.探索我国环保产业融资新模式――“绿色信托”[J].观察思考，2011，（18）：36-39
[8]冯巍.内部现金流与公司投资[J].经济科学，1999，（1）：51-57
[9]李胜楠，牛建波.上市公司负债水平与投资支出关系的实证研究[J].证券 场导报，2005，（3）：37-48
[10]魏璇.融资约束对我国上市公司投资的影响研究[D].浙江大学，2007：19-28
[11]东长春.上市公司融资约束度量指标设计及评估[J].合作经济与科技，2013，（468）：60-61
[12]王惠.中小企业融资约束对公司投资支出的影响――基于中小板上市公司的实证检验 [D].山东财经大学，2014：18-20
[13]何琬，仲福森，常燕.电网企业投资绩效评价研究[J].技术经济，2011，30（1）：78-84
[14]佟彤.中国绿色电力投资绩效的实证分析[D].华北电力大学，2014：5-15
[15]王彦超.融资约束、现金持有与过度投资[J].金融研究，2009（7）：121-133
[16]李延喜，.融资约束是否影响了中国上市公司现金持有政策――来自现金与现金流波动性敏感度的经验证据[J].当代会计评论，2008，（1）：75-85
环保投资论文范文第5篇
关键词：可持续性绿色校园 环保主题基金 资金循环 五大发展
一、引言
绿色校园在我国首次被提出是在1996年的《全国环境宣传教育行动纲要》中，随着中国特色社会主义道路建设的发展，绿色校园的建设发展也面临着新要求和新挑战，逐渐从生态环境建设向思想文化建设、学科建设、基础设施及物质建设扩展。特别是在党的十八届五中全会提出的“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念中，“绿色”这一概念不仅包括节约资源和保护环境，还包括坚持可持续发展及坚持文明发展。而将可持续发展理念贯彻到绿色校园的物质建设和文化建设中，正是党和国家在时代背景下对绿色校园发展的新要求。然而，如何在绿色校园物质建设和文化建设中体现和贯彻可持续发展理念，成为当今高校首先要解决的问题之一。
与此同时，党的十七大提出了转变经济发展方式的战略任务，绿色转型成为我国经济的一大重点问题。在投资领域，绿色投资成为社会关注的一大焦点，环保主题基金正是在此背景下逐渐兴起的，近些年来也在不断发展壮大。具体来说，环保主题基金作为绿色投资在公募基金市场上的主力军，其投资原则和投资策略无不体现着可持续发展的理念，对于环保产业发展将起到重要的助力作用。
鉴于环保主题基金可持续发展的投资理念，本文认为绿色校园建设作为环保公用事业的一部分，理应纳入到环保主题基金的投资范围中来。因此，本文创新性地提出引入环保主题基金参与绿色校园建设，将环保主题基金作为绿色校园建设的一大资金来源，从而构建循环资金利用体系，为可持续发展理念贯彻到绿色校园物质建设和文化建设中助力。
本文从绿色校园资金的来源和用途两个方面提出如何对绿色校园建设资金进行管理以使其良好地服务于绿色校园建设。本文对现有环保主题基金持有的重仓股所属行业进行总结分析，揭示其投资现状并非以环保行业为主，故为其指出绿色校园建设这一新方向，并通过校方的资金管理投资于绿色创业项目以实现资金的可持续循环利用，为校园建设创造持续、稳定的资金来源，从而进行可持续性绿色校园建设，为我国高校校园建设开拓新思路，推动社会可持续性发展和构建和谐社会目标的实现。
二、文献综述
在国内绿色校园文化建设基础理念研究方面，陈骏（2012）从建设绿色校园的意义出发，指出建设绿色校园对环境、学生社会责任感、绿色科研及地方经济发展方面都具有重要意义。施建军（2010）指出绿色大学是基于打造绿色校园体系并建立低碳能源支持系统，提出从践行低碳校园到建设绿色大学的理念。蔚东英和王民（2010）通过对以日本、马来西亚和韩国为代表的亚洲国家绿色大学的建设与实施的总结得到建设绿色大学的启示。另外马秀峰和李彤彤（2010）从网络文化入手指出了高校绿色校园网络文化的建设模式。熊校良（2012）从“五位一体”总体布局出发，指出构建绿色校园文化的必要性，并在此基础上提出推进绿色校园建设的方法。
在国外对绿色校园建设的研究方面，Figueredo和Tsarenko（2013）提出学生的环保意识是他们是否参加校园可持续发展建设的重要前提。Emanuel和Adams（2011）与Adomssent等（2007）针对学生对可持续发展的关心了解程度做出研究。Owens和Hitchcock（2006）通过学生团队在校园中实施可持续发展的案例分析进行研究。Pacheco和Bastante（2016）从消费角度指出决策者应增强绿色法规，促进可持续消费。Oxaract等（2013）以可持续发展教育为出发点对校园可持续课程做出研究。
另外，国内也有不少学者对环保相关主题的公募基金进行研究。在对国际绿色基金发展进行研究方面， 蒋华雄、谢双玉（2012）深入分析了绿色投资基金在各国的发展状况、投资策略，认为我国绿色投资基金发展缓慢，提出应积极推动其发展。针对为应对气候变化建立的全球绿色气候基金的研究，崔连标等（2014）从在发展中国家间进行资金分配的角度，提出了基于碳减排贡献原则的分配方案； 崔连标等（2015）还从历史责任、支付能力角度出发对全球绿色气候基金（GCF）融资体系进行了研究，提出融资责任分摊体系。在绿色投资方面， 陈志国等（2014）从养老金制度视角经实证分析提出我国新能源指数投资无法满足养老金基金投资风险收益的需求，提出养老金基金应增加绿色投资。蓝虹、任子平（2015）具体论述了PPP环保产业基金的管理模式，指出其融资工具需要进行拓展和创新。
目前，国内外学者不论是在探讨绿色校园与可持续发展关系方面，还是在探索环保主题基金投资方面，都已初步取得不错的研究成果，提出了许多值得深思的观点，为推动我国校园建设工作和环保主题基金发展做出了重要贡献。但鲜有学者将环保主题基金与绿色校园可持续建设联系起来进行专门探讨。本文在已有学者观点的基础上，提出将绿色基金引入到绿色校园循环资金利用体系中，丰富已有的绿色校园研究。
三、绿色校园资金循环研究
如右上图所示，本文通过总结绿色校园建设资金的资金来源及资金用途，指出一条扩展绿色环保基金投资到绿色校园建设的新思路――通过校友捐赠、社会捐赠、政府拨款，尤其是公募基金筹集到的资金，投入到校园宣传平台建设、绿色校园文化建设、绿色校园基础设施建设以及校园绿色产业创新中来，同时将这些用途产生的资金进一步作为公募基金的资金回报，促使公募基金持续、长久地对绿色校园建设进行投资，构成一条完整的资金循环链。此方式既有利于环保基金发展，又能使绿色校园建设在物质上实现绿色可持续，从而对绿色校园建设进程起到推动作用。
（一）绿色校园资金来源分析。一般来说，绿色校园的建设资金主要来源于三个途径：校友捐赠、社会捐赠以及政府拨款。首先，对于校友捐赠和社会捐赠，捐赠性资金是绿色校园建设资金的来源之一，校友捐赠是学校社会捐赠的主体，是校友对母校提供的有关物质、智力、精神方面的捐赠。然而，这类捐赠性资金大多资金规模较小，所占比例较少，且来源不稳定，大多为一次性捐赠，没有规律性、周期性。因此，校友捐赠和社会捐赠无法作为绿色校园建设资金的主要来源。其次，对于政府拨款，绿色校园建设资金有相当一部分来源于政府拨款，政府拨款资金规模较大，在绿色校园建设资金来源中是主力军。但是，政府拨款资金的使用条件十分严苛，限定条款繁杂，资金使用灵活性较低，且多为定向使用资金。因此，政府拨款作为绿色校园建设资金来源也有其局限性。通过以上分析不难看出，校友捐赠、社会捐赠和政府拨款作为绿色校园建设资金来源受制颇多，而与之相反的是，环保主题基金不论是从金额规模上还是要求限制上，都具有十分明显的优势。因此，本文创新性地提出将环保主题基金引入到绿色校园建设的资金来源框架中，以推动绿色校园实现可持续发展。
（二）环保主题基金基本分析。本文从近四千种基金中筛选出以下13种环保主题相关基金，它们都符合绿色校园的内涵宗旨，并且能体现出五大发展理念中绿色发展的含义，如表1所示。
这些已上市的环保主题基金都有其独有的投资原则。首先，环保主题基金以推动绿色环保产业发展为投资理念，它们认为投资于绿色科技产业或公司在获得良好回报的同时，亦能维护或改善地球生态环境，推动整个社会的可持续发展。并且，在投资决策中，这些基金除了关注那些绿色科技产业或公司，还关注在其他产业中积极履行环境责任、致力于向绿色产业转型、或在绿色相关产业发展过程中做出相关贡献的公司，试图在有效控制投资组合风险的前提下获取超越业绩比较基准的稳健收益。此外，政策导向带来了结构性投资机遇。国家高度重视构建和谐社会，并具体落实到以下三个方面：在发展中实现社会和谐、通过宏观调控确保经济和谐、推进节能减排谋求自然和谐。无疑，积极跟进这一时代主题带来的投资机会，可以有效回避政策风险，获取稳健收益。
然而，通过总结2016年第二季度这些环保主题基金所持有的重仓股数据（取前五），本文得出了与其声称的投资理念不一样的结论，这些绿色基金并非全都遵循上述投资原则――投资于绿色环保产业，而是分出大量的资金投资于非绿色环保产业。经总结，13只环保相关基金中只有5只基金的重仓股涉及环保行业，具体如表2所示。
从表2可以看出，在重仓股涉及环保行业的5只基金里，对于环保行业持股最多的是汇添富环保行业，占到净值的比例为25.54%；持股最少的是兴全绿色投资，只有3.78%，总体来说，这一持股比例偏低。并且，这些基金投资所涉及的环保行业大都集中在环保工程业、新能源行业以及水生产和供应业，其余行业涉足甚少。由此本文得出两个结论：第一，这些基金的重仓股尽管对环保行业有所涉及，但对环保行业的持股占净值比例偏低；第二，这些基金涉及环保行业的范围较窄，所投资的具体环保行业具有较大的局限性。
至于其余8只绿色基金，所投资的行业主要集中于医药制造业、酿酒食品业、化工制造业、电力行业、计算机信息技术行业以及交运制造业，与环保基本无关。譬如，对于中海环保新能源主题（398051），其持有的前五大重仓股分别是华海药业、华兰生物、泸州老窖、五粮液以及老板电器，它们分属医药制造业、生物制药业、酿酒食品业、酿酒食品业以及厨用电器制造业，不难看出，这些公司大都属于普通的非绿色环保产业，与其投资原则大相径庭；再有富国低碳环保（100056），其所持有的重仓股有网宿科技、索菲亚、跨境通、华海药业、信维通信，分别属于通信服务业、家具制造业、批发和零售业、药品制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业，这些公司并不属于环保产业，因此这些环保主题基金违背了其绿色低碳的投资理念，类似于这两只违背绿色环保投资原则的基金还有：财通可持续（000017）、汇丰晋信低碳先锋（540008）、银华和谐主题（180018）、汇添富社会责任（470028）、兴全社会责任（340007）、建信社会责任（530019）。这些违背绿色投资理念的基金占到笔者所收集的绿色基金的75%以上，由此本文得出结论：社会上许多环保主题基金并没有按照其绿色环保的投资理念进行投资。
本文认为，这种现象亟待改善。作为上市的环保主题公募基金，理应将大部分资金投放到能改善生态环境的、绿色环保的产业中来，譬如本文提到的绿色校园建设。一方面，这符合环保主题基金绿色环保的投资理念和投资原则。绿色校园建设能推动绿色低碳理念在校园和社会上传播，推动产生低碳环保的校园和社会文化氛围，从而改善校园、社会的生态环境和人们的生产生活方式，推动整个社会可持续发展，而这也与上市环保主题基金的投资原则和投资理念不谋而合。另一方面，符合“创新、协调、绿色、开放、共享”的五大发展理念。政策导向对于基金投资选择具有重要意义，党的十以来，国家提出的五大发展理念在经济社引起的结构性变革无疑是基金投资的重要机遇，作为上市的环保主题基金，更要好好把握住这些投资机遇，响应党和国家的号召，积极投资绿色环保产业，获取稳健的投资收益。此外，投资绿色校园建设还能获得良好的回报。通过环保主题基金筹集的资金将用于培养高素质型人才队伍以及校园绿色产业创新创业，而校园绿色产业的发展壮大在未来将给这些绿色基金带来不错的投资回报。
（三）绿色校园资金用途。绿色校园建设资金主要用于四个方面：校园宣传平台建设、绿色校园文化建设、绿色校园基础设施建设以及校园绿色产业创新创业。
首先，关于校园宣传平台建设，主要分为两个方面。一方面，设立专门的绿色校园建设行政组织，负责在校内进行环保宣传，同时鼓励学生成立相关的绿色校园研究社团，让学生自发自觉地参与到绿色校园建设中来；另一方面，利用信息网络和新媒体技术，积极开拓绿色校园网络平台，与其他高校共享绿色校园建设成果，并随时进行交流学习。
[9]Owens K A，Halfacre-Hitchcock A.As Green as We Think？The Case of the College of Charleston Green Building Initiative[J].International Journal of Sustainability in Higher Education，2006，7（7）：114-128.
[10]Pacheco-Blanco B，Bastante-Ceca M J.Green Public Procurement as an Initiative for Sustainable Consumption.An Exploratory Study of Spanish Public Universities[J].Journal of Cleaner Production，2016，（133）：648-656.
[11]Oxarart A，Monroe M C，Biedenweg K.The Importance of Teaching Ethics of Sustainability[J].International Journal of Sustainability in Higher Education，2013，14（1）：6-14.
[12]Y华雄，谢双玉.国外绿色投资基金的发展现状及其对中国的启示[J].兰州商学院学报，2012，126（05）：95-101.
[13]崔连标，朱磊，范英.基于碳减排贡献原则的绿色气候基金分配研究[J].中国人口・资源与环境，2014，161（01）：28-34.
[14]崔连标，宋马林，朱磊，范英.全球绿色气候基金融资责任分摊机制研究――一种兼顾责任与能力的视角[J].财经研究，2015，400（03）：65-76.
[15]陈志国，杨甜婕，张弛.养老基金绿色投资组合分析与投资策略[J].保险研究，2014，314（06）：117-127.
